:: Flying Way :: - إتش سي لديها شعور إيجابي تجاه المركز الثالث للعربية للطيران بمصر

https://air.flyingway.com/up/2009/hmg...bv6fkrfc4x.gif

https://air.flyingway.com/up/2009/n1u...rg1sozu3mf.png

أصدرت اتش سى تقريرا عن شركة "العربية للطيران " محددا فيه القيمة العادلة للسهم عند 1.26 درهم و توصى بالشراء .

وعلقت اتش سي في تقريرها على إنشاء شركة طيران جديدة في مصر حيث قالت إنها لديها شعور إيجابي حيال المركز الثالث للعربية للطيران فى مصر حيث تتمتع مصر بدموغرافية جيدة و عدم وجود شركات طيران اقتصادى فى مصر .
ويذكر أنه قد أعلنت العربية للطيران عن إنشاء شركة طيران فى مصر بعد الشارقة و المغرب . و تعتبر شركة "العربية للطيران مصر " عبارة عن شراكة بين العربية للطيران، التى ستدير الخطوط الجوية، و مجموعة ترافكو العاملة فى مصر، أكبر مجموعة سياحة و فنادق فى الشرق الأوسط . و سيتم الإعلان عن المزيد من التفاصيل الخاصة بتلك الصفقة فى وقت لاحق .
وقد أوضحت بعض الأخبار المزيد من التفاصيل حيث أوضحت أن حصة العربية للطيران ستصل إلى 40% و أنه من المتوقع أن تبدأ الشركة عملها بنهاية عام 2009 أو فى بداية عام 2010.
هذا إلى جانب أن هذا المركز الجديد سيوفر طريقة أكثر كفء لإستخدام طلب العربية للطيران لـ 44 طائرة من شركة Airbus و الذى من المفترض أن يبدأ تسليمهم فى 2010 حتى 2016.
و يفترض تقييم اتش سى أن كل الـ 44 طائرة سيتم تمويلهم و استخدامهم من خلال مركز الشركة بالشارقة و الذى أصبح مؤخرا أمر غير محتمل فى ظل تعدد مراكز العربية للطيران . و نتيجة لذلك و فى محاولة لتقييم تأثير تعدد مراكز العربية للطيران على التقييم قامت اتش سى بتقييم كل عملية بشكل منفصل .

و تشمتل الافتراضات الأساسية على : 1) أن كل مركز سيستخدم على الأكثر 25 طائرة . 2) أن يكون عامل الحمولة مستديم عند 80%. 3) أن يصل هامش الأرباح قبل خصم الفوائد و الضرائب و الإهلاك و الاستهلاك و تكاليف التأجير عند 25%.
اتش سى ترى 3 سيناريوهات محتملة لسداد مدفوعات طلبية " العربية للطيران " للـ 44 طائرة
و أوضحت اتش سى ثلاثة سيناريوهات محتملة الحدوث بالنسبة لكيفية تمويل طلبات الـ 44 طائرة طراز A320:
1)أن كل قاعدة ستكون مسئولة عن سداد المدفوعات للطائرات التى تستخدمها (و بالتالى ستكون القيمة العادلة للسهم 1.88 درهم مرتفعة بنسبة 70% عن السعر السوقى للسهم )،

2)أن تقوم العربية للطيران باستخدام رصيدها النقدى و استثماراتها لشراء 10 طائرات ثم الدخول فى عمليات البيع و إعادة التأجير بالنسبة لباقى الـ 34 طائرة (و بالتالى ستكون القيمة العادلة 1.51 درهم مرتفعة بنسبة 36% عن السعر السوقى للسهم )،

3) أن يقوم قاعدة الشارقة بتمويل كل الإنفاق الرأسمالى و تؤجر الطائرات إلى المراكز الأخرى (و بالتالى ستكون القيمة العادلة 1.11 درهم وهو نفس سعر السهم فى السوق ).
و قالت إتش سى إنها تفضل السيناريو الثانى و تجده أكثرهم ملائمة .
و فى ظل الإفصاحات المحدودة بالنسبة لمراكز العربية للطيران باستثناء الشارقة فقد أبقت على القيمة العادلة المحددة للسهم عند 1.26 درهم حتى الآن .
وقالت إنه على الرغم من ارتفاع القيمة العادلة بنسبة بسيطة عن السعر الحالى للسهم فى السوق البالغ 1.11 (يوم 16 سبتمبر 2009) إلا أنها أبقت على توصيتها بالشراء حيث تعتقد أن هناك عاملا لارتفاع تقييمنا و لكنه لم يؤخذ فى الاعتبار فى السيناريو الحالى .
و على الرغم من الأداء المالى القوى الذى سجلته الشركة ،إلا أن أداء السهم كان أقل من أداء سوق دبي المالى بنسبة 21% منذ أن وصل المؤشر إلى مستوى متدنى له فى فبراير الماضى .
كما أن أدائها كان أقل من أداء نظائرها من شركات الطيران الاقتصادى بمتوسط 25% منذ بداية العام حتى الآن و بأكثر من 54% خلال الستة أشهر الماضية حيث ارتفعت الأسواق العالمية .

https://air.flyingway.com/up/2009/1d9...wyhfmizgs5.jpg